金融市场的动荡如何反应在艺术市场？

那么究竟是什么心态使香港苏富比能够对于此次夜场拍卖上拍的一些作品的估价过于乐观呢?或许我们可以从10月6日刊登在英国金融时报上，记者刘励和撰写的“苏富比秋拍检验投资者勇气”这篇文章中找到答案。在这篇报道中提到，苏富比亚洲区行政总裁程寿康(Kevin Ching)表示：“我并不是在说艺术品市场和金融市场走势相反。但经验告诉我们，艺术品市场的寿命通常比金融市场稍长一点。”他表示，在1987年股市崩盘和1998年长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)倒闭以后，拍卖市场继续繁荣了近两年的时间。在2000年下降逾10%之前，苏富比全球拍卖成交额在1998年和1999年分别上升了5%和16%。从这几句谈话中，我们可以明确的看出香港苏富比高层乐观的原因在于他们认为艺术品市场与金融市场的危机通常并不同步，无论是1987年美国股市的“黑色星期一”还是1998年长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)的倒闭，金融市场的动荡并没有马上反应在艺术品市场上。

金融与艺术市场历史的教训

的确，从历史上的几次大的金融危机来看，金融市场出现大的动荡之后，艺术品市场并没有立即也陷入下跌的走势，而是通常要比金融市场延缓一段时间。例如1929年开始美国出现经济危机，从而扩散至全球经济的大萧条。但是这段时间内艺术品市场却没有收到太大的冲击,在皮特·瓦森所著的《从马奈到曼哈顿》一书当中谈到，苏富比拍卖公司在1927-1928年的拍卖季里,创下了63000英镑的利润,这个状况延续到了1928-1929年,当时该公司的利润增加到了70000万英镑之上,1929-1930年苏富比公司仍有35000万英镑的利润,但是1930-1931年便滑落到了12000英镑，1931-1932年达到历史最低利润，只有4000万英镑。另外，当时艺术品市场中成交价格在88000美元的作品算是高价作品价格的一个标尺，所以高价作品的增减也反映出市场的走向。1927年有130件作品的价格超过了88000美元，1930年也有63件，但1931年下降到只有13件，1932更是只有8件。可见1931年之后艺术品市场才出现了较大幅度的调整。1933年佳士得公司和苏富比公司更是考虑合并，也是当时市场走低最好的证明。

1987年10月19日，星期一，又是一个十月。这一天美国股市又一次大崩盘，道琼斯指数一天之内便重挫508.32点。仅一天时间，美国的股票市场就大幅度缩水，其价值超过五千亿美元。这个“黑色星期一”是“华尔街历史上最坏的日子”。受美国股市崩盘的影响，伦敦、法兰克福、东京、悉尼、香港、新加坡等地股市也开始狂跌。但是艺术品市场却在1988年-1990年之间持续繁荣，这个时期具体的表现就是高价作品的成交记录不断被打破。例如1987年3月30日在伦敦佳士得的拍卖会，梵高的作品《向日葵》以创纪录的2475万英镑成交(这相当于当时约合3990万美元)。这件作品由日本的安田火灾海上保险公司购得。与此同时，苏富比和佳士得两家公司的竞争也开始变得激烈起来，1986年、1987年苏富比的营利都超过了佳士得，虽然佳士得继续在拍卖市场上拍出破纪录的作品。1987年11月，苏富比宣布他们即将拍卖梵高的另一件代表作《鸢尾花》，最终这件作品在“黑色星期一”三个星期之后的11月11日进行拍卖，最终以5390万美元成交。1988年10月至1989年底的这15个月，是艺术市场有史以来最轰动社会的时期。在全世界以最高价格售出的27件作品当中，价格全部超过了1400万美元，其中有20件是在1988年11月10日至1989年12月1日拍出的。直到1990年5月梵高的《加歇医生》拍出了创纪录的8250万美元的成交价。但自从那之后，艺术品市场开始步入到了下降通道。

离我们最近的一次金融危机爆发在1997—1999年。此场危机分三个阶段，第一阶段：1997年7月，国际金融炒家攻击泰国，使得泰铢严重贬值，继而影响到东南亚各地区，引发了全亚洲的金融危机;第二阶段：1998年初，危机重心转移到印尼，并且设切的影响到了日本，使得亚洲金融危机进一步深化;第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际，国际炒家对香港发动新一轮进攻。虽然国际炒家在香港和俄罗斯遭遇重创，但是却使得造成了俄罗斯卢布贬值70%，并使得这场危机由俄罗斯影响到了美国股市的剧烈震荡，并扩展到世界其它部分国家。这场亚洲经济危机严重影响到了“亚洲艺术品”的销售情况。不管是在英国还是在香港，亚洲艺术品在佳士得和苏富比的拍卖都受到了影响。佳士得1997年的亚洲艺术品的拍卖总额是4112万美元，而到了2008年这一金额下降到了仅276万美元，而苏富比1997年的亚洲艺术品销售总额是4045万美元，而1998年则直线下降了2500万美元。由此可见亚洲的金融危机对亚洲艺术品市场产生了巨大的影响。

而在全球范围内，90年代许多区域性的经济危机也在影响着这一地区对于艺术品的购买力，一个较为明显的例子是1994年墨西哥遭遇到严重的经济危机，在此后的几年中，在佳士得和苏富比的墨西哥买家不断减少，到1998年墨西哥买家在苏富比和佳士得两家拍卖行的买家名单中减少了一半。但是这种情形使得一些艺术品经纪人看到了商机，他们不断在将艺术品在区域国家中倒卖，比如墨西哥城的画廊在阿根廷举办展览，而巴西的画廊盯住了智利和墨西哥。

金融海啸今非昔比

但是今年9月份，美国华尔街的金融海啸对于美国经济以及全球经济的影响可以说远远超过了此前的1929年以及1987年的金融动荡。其实，美国房次贷危机在2006年下半年已出现端倪，2007年这场危机则从美国房次贷的局部市场逐渐影响到了全球金融市场。而2008年8月随着二季度美国联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae，简称房利美)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac，简称房地美)经营巨额亏损的财务报告公布，人们对于由美国房次贷危机所引发的越来越严重的全球金融危机的忧虑则有增无减，以至于美国著名投资家巴菲特在索罗斯之后也开始认为“美国的经济已经进入了新一轮的衰退”。9月14日，有158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟申请破产保护，9月15日，在关键时刻放弃雷曼兄弟于不顾的美国银行(Bank-American Corporation)与另一家投资银行美林(Merrill Lynch)达成收购协议，由美国银行出资500亿美元收购美林。与此同时，因面临被降低评级进而殒命的风险，美国最大的保险公司美国国际集团最终被美国政府以850亿美元接手。这些不利因素使美国股市更是遭遇“黑色星期一”，道琼斯30种工业股票平均价格指数下跌504.48点，跌幅4.42%。标准普尔500种股票指数下挫4.71%，这也是美国自“9.11”恐怖袭击之后股市重开当日以来最大跌幅。进入10月这种危机的影响已经从美国转向欧洲各国，同时亚洲地区的金融市场也受到了不同程度的影响。

金融与艺术市场联动性加强

虽然美国众议院在10月3日通过了7000亿美元的救市计划，标准普尔500股指最后还是以1.4%收盘，那一周也是美国自“9.11”恐怖袭击之后股市表现最为糟糕的一周。而这次的金融危机在10月份的破坏力继续在全球蔓延。香港苏富比举行此次秋季的时间段恰好在10月初，这对于亚洲当代艺术夜场拍卖成交的低迷无疑也造成一定的影响。这次，金融市场的动荡如此之快的影响到艺术品市场这也的确超出了我们之前的经验，所以香港苏富比的高层乐观就乐观在对于以往这种经验的判断上。从这个侧面可见看出目前金融市场与艺术品市场之间的联动性在加强，以前艺术品市场的变化通常要延迟于金融市场的变化这种经验正在发生变化。

逆市而行的反例

今年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护，此时的金融危机已经严重的影响到欧洲各国，欧洲央行当天宣布向商业银行系统共注资300亿欧元，期限为一天。这是欧洲央行自去年夏季全球金融市场出现危机以来首次采取这种干预方式。 而此时，伦敦苏富比推出的英国当代艺术家达米尔·赫斯特作品专场拍卖——“美丽永驻我心”则拍出了惊人成绩。

本场拍卖分为9月15日的夜场拍卖和次日的日场拍卖。在9月15日举办的夜场拍卖中，上拍的56件作品包含了艺术家的绘画、装置、雕塑等各类精品之作，所有拍品全部成交，总成交金额高达7054.51万英镑(约合人民币87990.9万元)。成交率可观，成交总额更是突破了艺术家个人专场拍卖的好成绩。且在作品的成交价格上，有18件作品的成交价格突破了百万英镑。 在9月16日的拍卖日场中，虽然大部分作品只是赫斯特的小型绘画或版画作品，但156件上拍作品也拍出了4091.97万英镑(约合人民币51039万元)的成交总额。这次的拍卖创造了赫斯特作品史无前例的好成绩，有人甚至在拍后说赫斯特拯救了整个艺术市场。这场拍卖成为在金融环境不好，艺术市场调整的情况下一个特殊的案例。