佳士得前CEO：我们如何投资全球艺术品

菲利蒲·霍夫曼(Philip Hoffman)，这个曾经是佳士得拍卖公司的原首席执行官，如今是伦敦一家艺术基金(FAF)的管理者，这个基金也被誉为全球最好的艺术基金。霍夫曼以伦敦艺术市场为主要操作对象，投资资本累积达到3.5亿美元，获利则达到了1亿美元。预计今后每年的平均收益率可至10%~15%，而某些画作的投资回报率甚至超过1倍以上。 　不久前，霍夫曼应上海国际金融学院之邀来到上海，并就他个人的艺术基金管理经验和艺术投资观点作讲授。霍夫曼此行，显然是国际资本“建仓”中国艺术的一个新标志。在全球艺术品投资市场上，如火如荼的“中国概念”正在成为各路资本竞相追逐的新领域。对于我们而言，国际资本“建仓”中国，显然是一次投机愿望和建立标准的野心之间的对决。 ——编者 　　在美国，普通人中仅有5%投资艺术品，但富人中却有50%投资艺术品。投资在高端的艺术市场，完全是有利可图的，而投资在低端的市场，则是有风险的。最顶尖的艺术家，可以带来最高的投资利润。当然，富人对艺术的偏好也不排除有人在利用艺术品进行避税和洗钱。现在全球艺术市场最热的资金，依然集中在经典作品、当代艺术、现代艺术和印象派这四个区域。 　　在纽约和伦敦，年轻收藏家群体日益壮大，这也得益于封闭式艺术基金的快速增长带来的集群效应。年轻的投资者想要投入长期的价值投资，但是早期的绘画大师的作品市场已形成很难介入的门槛，并价格不菲，除非你拥有极端精选的目光。他们同时也注意到购买印象派画家作品正是从他们祖父那个时代开始流行的。因此他们也把目光集中到了与他们同时代的当代艺术家身上，当代艺术于是变得流行起来，这些作品同样适合这些年轻收藏家的时代——生活方式的“阁楼化”倾向。 　　但是，投资者如果投机当代艺术市场必须相当谨慎，譬如每年参加迈阿密盛会艺术家的1000名艺术家中，只有1/3的艺术家可能在次年再次来访，而且可能只有1/10的艺术家会看到他们作品的价值在增长。并且，当代艺术市场在经济周期中比早期的绘画大师或印象派市场更敏感，因为当代艺术的大部分买家趋向于在短期内使财富得到快速增长，这种倾向的力量更胜于把艺术品作为历史收藏的家族财富。当代艺术市场可能更易因经济滑坡而遭受冲击。 　　我们总是在全球跟踪5000到8000个艺术家和他们的作品，每个月还要进行回顾，每年会有一次更细致的回顾，基金会有3个人每天拜访全球各个博物馆。在全球，我们只投资了100个艺术家的作品，而这100个艺术家是我们在5000到8000个艺术家中层层筛选出来的。我们拿25%投资全球的当代艺术，更多的资金是投资瓷器这类传统类别。 　　中国、印度、中东艺术市场在过去5年都经过非常大的涨幅度，未来五年依旧有非常大的潜力，尽管全球艺术市场在局部也产生了泡沫，有人在中国、印度囤积了大量的艺术品。但形势也在不断发生变化，譬如法国的纯粹派(Purism)和伦敦的学院派(London School)已经不是很好的收藏对象，印度当代艺术和中国艺术(包括瓷器)仍然备受欧洲和美国转移资本的青睐。 　　中国艺术品市场的重要性日益增加，这得益于中国人口总量和富裕程度的双双增长、中国人收藏中国文化作品的民族主义意愿以及东南亚人、欧洲人和美国人日益浓厚的兴趣。根据我们统计，中国艺术市场的总体规模2006年已经达到12亿美元的成交量。就个体而言，全球中国艺术家2006年作品交易中，赵无极以2700万美元排名首位，张晓刚以2400万美元排名次席。前十位总额就达到了2.8亿美元，这个数据在十年前大概只有5000万美元。尽管如此，这还和世界艺术品的平均价格有很大差距，2006年最贵的5幅画中，最低也要3600万美元(匈牙利的Gustav Klimt的作品)，当然，他的画最近屡创新高。现在的情况是，如果你的眼光足够好，你可以花3万美元买一个17世纪画家的画，可能15年后就会卖到300万美元。 　　我们持有的画作也有相当严格的风险控制，就我个人加入这个基金会以来，最短的持有期限是6个月，最长是9年，如果某幅作品一年内的涨幅达到50%以上，我们就会把它卖掉。眼下我们投资中国的当代艺术，可能会持有5年或更长的时间，前提是它不会增长得过于迅速。由于艺术品和金融资产之间的相关性低，艺术品投资有助于构造一个多样化程度高的投资组合，作为规避金融市场下跌的投资工具是适合的。如果在艺术品市场2%的高端市场上投资，与股权投资的相关性为0.02，与债券投资的相关性为-0.16。 　　事实上就是这样：如果中国的投资者停止买入，世界各地的买主就会买入，因为中国艺术品在世界范围内都受到高度重视。我们的工作不是为了寻求有关美的真理和激情而来，而就是因为此中有利可图。